334%的年收益如何达成？传奇交易员马克·米勒维尼的仓位管理与止损艺术

马克·米勒维尼（Mark Minervini）是一位拥有40年交易经验的知名波段交易员。他在1990年代中期因将5000美元交易成200万美元而声名鹊起。1997年，马克以155%的回报率赢得美国投资锦标赛，证明了自己高效的交易策略。

马克著有《像股市魔法师一样交易》（Trade Like a Stock Market Wizard）、《像冠军一样思考与交易》（Think & Trade Like a Champion）和《获胜心态的秘密》（Mindset Secrets For Winning），并通过其“Master Trader”课程和“Private Access”辅导项目教育有志于交易的人。身为教育者，马克的目标是帮助交易者专注于发展关键的交易技能。

尽管2021年给成长股交易者带来了诸多挑战，马克依旧通过以334%的收益再次赢得美国投资锦标赛，证明了其永不过时的交易方法的有效性。

本文将深入剖析马克的体系，讲述如何在任何市场中实现稳定，包括心态、日常习惯、风险管理、递进式仓位暴露等主题，并提供多笔交易回顾。

风险优先——永不过时的体系

马克·米勒维尼开发出的成功体系可以应用于任何独特的市场环境。虽然市场和龙头股会随着时间而变化，但只要适应当前交易环境，这套体系本身始终保持不变。

通过评估自己在上涨方向上能获得多少收益，马克能够调整自己的持仓周期，同时专注于保持严格的风险控制。意识到自己无法控制上涨，马克坚持通过调整止损来最小化下行风险。

如果你平时的止损是5%，但没有获得更大的盈利来弥补风险，那就必须有所调整。你能控制的是卖出的地方。在疲弱的市场里，要做出调整，更快地获利了结并接受较小的亏损。

风险管理

为了获取可观的回报，马克使用杠杆和大仓位。这种方法风险极高，需要在高度集中的状态下严格遵守风险管理参数并精准把握时机。

在持有如此大风险敞口的情况下，马克会密切监控市场，一旦股票走势不利就迅速采取行动。对于杠杆仓位，马克会收紧止损，并在下单当日就要求获得收益。

一旦股票上涨，马克就会锁定利润。代价是错过更长期的行情。

通过快速锁定收益，马克在大仓位上稳固了较小的盈利，但会错失更长的行情。这套体系依靠收益的复利效应，而不是通过持仓跨越中期调整来获利。

基本面

马克主要只关注股票的三个基本面特征。展现出积极基本面特质的股票会进入他的大观察名单：

⊚ 销售额（Sales）：指公司创造的总收入。分析销售增长可以揭示潜在的成长性。

⊚ 利润率（Margins）：通过比较收入和收益来衡量盈利能力。观察利润率可以洞察公司将销售转化为利润的效率。

⊚ 收益（Earnings）：指公司在扣除所有支出后的总利润。评估每股收益（EPS）可以为潜在股价表现提供参考。

日常流程

马克的日常工作大多是和个股打交道。他并不依赖大盘指数来判断股票走势，而是采取自下而上的方法，通过筛选股票感知市场状态：

⊚ 当大量股票正在构筑形态并突破时，偏多操作；

⊚ 当股票不断创新高时，继续保持多头；

⊚ 当几乎没有股票出现良好形态时，偏空操作；

⊚ 当突破失败且股票不断创新低时，继续保持空头。

通过分析个股走势，马克能够轻松判断下一交易日应采取的激进程度。根据整体价格表现，他将股票分为三类清单：

⊚ 买入警报——已处于可买入位置；

⊚ 高优先级——接近买入条件；

⊚ 观察名单——潜在买入候选但尚未接近买点。

可视化——打造充分准备的心态

每天早晨，马克都通过可视化来为交易日做准备。心理演练使他能够提前计划自己将如何应对当日可能出现的上跳或下跌、新闻事件、止损触发或买入信号。

如果股票不符合他的标准、偏离买点，他会保持纪律性、放弃交易。有了前一天的充分准备，马克在开盘时已完全准备就绪。

带着正反馈进场——在强势中卖出

马克通过“渐进式加仓”来测试市场。他会先用小仓位试探市场，获取反馈。

当小仓位交易开始奏效时，他会加大仓位规模和交易数量。当初始仓位被止损或无法取得进展时，他会等待条件改善。

当交易对自己有利时，要像不利时一样迅速行动。

一旦股票开始上涨，马克就会在强势中逐步卖出。股票可能继续走高，但他总是倾向于在股票创新高时卖出部分仓位。

这种做法可以减少账户净值曲线的波动。通过在强势中卖出，你始终在账户净值创新高时兑现利润。

改善最坏情况

马克·米勒维尼常说：“改善你的最坏情况”是一句价值百万美元的话。

当股票开始上涨后，马克希望保护自己的保本点并锁定风险。一旦股票提供正反馈，他会尝试改善最坏情况：

❍ 把止损价上调到保本点；

❍ 当股票的盈利达到原始止损额时，卖出一半仓位。

最佳的交易管理方式是，当盈利达到原始止损的两倍时，卖出一半仓位，并把止损上调到保本点。目标不是追求上行，而是限制下行风险。

图表分析

马克将2021年的市场主题定义为“冲高回落”。在强劲的2020年之后，他注意到很多股票在突破后只会上涨几天，然后回落、未能继续创新高。

代码：SCHW

公司：The Charles Schwab Corporation（嘉信理财公司）

日期：2021年10月15日

马克在开盘时观察到“挤压反转”后，选择在跳空高开时买入SCHW。保持紧密风险控制，如果跳空高开后股价反转下跌，马克就会退出交易。

代码：PYPL

公司：PayPal Holdings, Inc.（贝宝控股公司）

日期：2021年6月9日

尽管 PYPL在突破区间后收盘于日内低点，马克仍然持有仓位，因为他的原始止损并未被触发。第二天股价低开但迅速走强，验证了马克的交易假设。随后，他在股价走强时卖出锁定利润。

代码：NUE

公司：Nucor Corporation（纽柯钢铁公司）

日期：2021年8月9日

NUE清晰展现了马克对2021年“冲高回落”主题的看法。NUE从传统形态突破后，并未获得后续动能，最终回落下跌。

通过事后分析定义你的风格

马克的核心心态是为各种情况做好准备。研究和评估哪些做对、哪些做错，可以揭示改进空间，从而精炼策略并制定新计划。

保持充分准备的关键是持续进行事后分析。经常性地研究成功与失败，以随时了解你交易的真实情况。

了解你的平均值

在市场取得成功是一道数学题。你必须清楚自己的平均盈利、平均亏损和成功率（胜率）。个人的这些平均值必须匹配，才能保证盈利大于亏损。

你只对四个要素有控制权：

◓ 你买什么

◓ 你什么时候买

◓ 你买多少

◓ 你什么时候卖

要明白股价上涨的幅度并不受你控制，依赖的是仓位管理、入场时机和风险管理。

了解你的平均值有助于设定止损点。一旦知道交易不利时的退出点，就能据此规划盈利目标，使其与风险相匹配。

成为专家

在股市取得超常表现需要时间。要放平预期，更重要的是在开发适合自己性格的策略时相信自己。

保持紧密风险控制以尽量减少下行损失。在上涨中按风险倍数卖出以确保平均值向上倾斜，同时改善最坏情况。

要经常筛选市场以掌握当前市场主题，同时寻找基本面持续改善的领跑股票。

进行事后分析，寻找你在交易中的优势和弱点的模式。目标是在弱市减少交易缺陷，在强市最大化你的潜力。

要意识到，买入后股价的走势不受你控制。专注于买什么、买多少、什么时候买，但更重要的是什么时候卖。

要为任何市场情境做好准备。预先想象潜在价格走势，然后果断执行。

那些真正伟大的冠军都只把一件事做到极致：专注并坚持一套与你契合的策略。